德勤中国：中国内地新股市场稳定发展 香港新股市场活跃度将再提升

文/卢文

4月2日，德勤中国资本市场服务部在蓉发布《中国内地及香港IPO市场2025年第一季度回顾与前景展望》。报告显示，全球新股市场在2025年首季仍然十分活跃，全球10大新股的融资总额较去年同期增加近20%。A股市场节奏平稳，同时，香港市场的流动性、成交及估值均有所改善，并得到来自内地公司的中大型新股项目支持继续反弹。不少公司希望能够通过在港上市寻求国际资金，助力推进品牌及全球化战略。

回顾报告中显示，今年一季度，香港交易所在完成一宗大型和五宗中型新股上市后在全球众多证券交易所中夺得新股融资总额第四位；深圳证券交易所和上海证券交易所则居第九和第十位。

在2025年的后三个季度，德勤中国资本市场服务部预期，推动高质量、高新科技企业上市将会是内地监管机构的重点工作，长远目标是打造一个更高质量、稳健的资本市场。由于优化对A股公司申请来港上市的程序、监管机构支持内地龙头企业在香港上市等因素，预计有更多的A股上市公司、内地龙头企业、来自中东和东盟国家的公司及在海外上市的中概股或来港上市。

从整个A股市场来看，2025年首季共完成27只新股上市融资163亿元。其中，创业板以12只新股数目和72亿元融资额居于A股众多市场之首。深交所有15只新股上市，融资88亿元；上交所录得9只新股上市，融资62亿元；北京证券交易所有3只新股上市，融资14亿元。

德勤中国资本市场服务部上市业务华西区主管合伙人刘洋表示：“内地将会继续推行2024年国家出台的监管措施，为2025年新股发行的方向和速度定调。同时，国家对科技及创新行业的支持和重视，为来自这些行业的企业到资本市场筹集更多资金、推动蓬勃发展带来良机。”

2025年首季，香港录得15只新股上市融资182亿港元，相对2024年首季的12只新股上市融资47亿港元，新股数量上升25%，融资额增加287%。大部分的融资额来自中国内地的两家茶饮企业、一家黄金矿业公司、一家铝制造商和一家玩具制造商的新股上市项目。

刘洋介绍：“在得到市值与流动性提升的支持后，香港新股市场2025年第一季度正在复苏，并有海外公司来港上市。”德勤中国资本市场服务部维持对香港新股市场在2025年的预测，即大约80只新股上市融资约1300至1500亿港元。这些新股将会来自大型A股上市公司、内地龙头企业、中概股、中东及东盟国家的公司、科技公司尤其是AI领域及医疗医药行业的公司。

德勤中国资本市场服务部华西区上市业务合伙人蒋健解释道：“监管机构持续与不同司法权区，特别是东盟和中东地区的证券交易所合作，不断优化市场互联互通机制，并推进资本市场改革，其中涵盖计划优化上市审批流程，以及降低双重主要上市和第二上市的门槛。我们深信，来自更多不同司法权区、不同行业的公司，将会更加觉得香港是极具吸引力的上市融资地点。此外，香港特区政府一直致力于引进更多内地和海外的重点企业，积极吸引家族企业和私募股权基金在香港设立总部、开展营运业务并设立研发中心。 这项举措将催生另一批有上市意向的公司，特别是来自科技及创新行业的企业。上述监管机构和政府所开展的工作，将进一步巩固香港作为国际金融中心的重要且独特的地位。”